部分ST股恐“翻身”无望 存被暂停上市风险

一、上市公司负面舆情概况

　　根据鹰眼舆情系统，上两周（12月10日至12月16日），资本市场关注度较高的10大负面事件涉及坚瑞沃能、*ST大唐、一汽夏利、*ST凯、*ST云网、粤泰股份、博瑞传播、宝塔实业、金利华电、人福医药等。

　　（参见表一）

　　二、上市公司爆发负面舆情原因及负面指数

　　1.上市公司保壳压力是关注焦点。通过鹰眼舆情大数据分析发现，上周十大负面舆情事件中，被媒体报道最多的关键词依次为：暂停上市风险、债务危机、业绩巨亏、净资产负数、卖子补血等。（见下图）

　　其中，在暂停上市方面，坚瑞沃能、*ST大唐、一汽夏利、*ST凯、*ST云网等分别为持续巨亏、业绩恶化等，存被暂停上市风险；在债务危机方面，坚瑞沃能、*ST凯迪、粤泰股份、博瑞传播、宝塔实业等上市公司或控股股东陷巨额债务危机；在业绩方面，坚瑞沃能、一汽夏利、*ST云网、*ST凯迪等业绩巨亏，引发连锁负面舆情；在净资产负数方面，坚瑞沃能、*ST大唐、*ST凯迪等当前上市公司净资产为负数，部分公司资不抵债；在卖子补血方面，粤泰股份、博瑞传播等因业绩、债务等压力，卖资产增收。

　　2.负面指数。根据鹰眼舆情系统，从被暂停上市风险、债务危机、业绩等维度，综合分析上述上市公司投资风险。其中，坚瑞沃能、*ST大唐、一汽夏利、*ST凯、*ST云网面临被暂停上市风险，投资指数达五颗星；粤泰股份、博瑞传播、宝塔实业因巨额债务，业绩、卖子所得无法缓解危机，投资风险指数达四颗星；金利华电、人福医药等在转型、业绩等问题，短期也有不同程度投资风险。（注：上述分析仅是风险，不适用于对上市公司的长期投资参考）。（参考表二）

　　三、事件概述及风险提示

　　1. 坚瑞沃能深陷债务泥潭成老赖，巨亏之下存被暂停上市风险。

　　评论：界面新闻网：为了避免股票陷入被暂停上市的处境，坚瑞沃能想方设法走上债务重组之路，却不断踏进一个又一个深不见底的债务泥潭。

　　风险提示：留给坚瑞沃能从沉重债务中脱身的时间已经不多。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，上市公司最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负，深交所可以决定暂停公司股票上市。

　　2. *ST大唐屡售资产保壳，净资产依然为负，媒体称前景堪忧。

　　评论：证券日报：净资产实现扭亏的方式不外乎几种，一是通过主营业务盈利还债；二是剥离高负债公司；三是通过出售固定资产盈利。而目前来看，*ST大唐通过主营业务盈利还债的可能性不大，因此，年内能否成功售卖成都线缆的股权，对其而言至关重要。

　　风险提示：受累于主营业务盈利能力较弱，*ST大唐已连续两年净利润大幅亏损。尽管*ST大唐已经通过多次变卖资产实现扭亏，但前三季度净资产依旧为负值。根据规定，若今年净资产不能扭亏，*ST大唐依旧无法避免被暂停上市的风险。

　　3. 一汽夏利近6年巨亏46亿，月销不足千台成空壳。

　　评论：长江商报：此前，一汽夏利剥离王牌资产被深交所问询。一汽夏利这么做，最有可能是一汽集团要甩掉一汽夏利这个包袱，空心化的一汽夏利将会以极大的概率以壳的形式被卖掉。

　　风险提示：前11月份，夏利系列的产销量均为零，而威系列产销量也仅有960辆。近6年时间里，一汽夏利已亏损46.3亿元。而且，如果今年再度亏损，一汽夏利将被ST。

　　4. 债务重组方案八字还没一撇，负债278亿的*ST凯迪能起死回生吗？

　　评论：界面新闻网：业绩连续多年亏损甚至资不抵债的公司予以退市是退市制度的主要情形之一。而深交所12月7日下发关注函要求公司说明媒体报道中提到*ST凯迪债务重组的可行性及时间安排，并充分揭示相关不确定性风险。

　　风险警示：债务重组方案八字还没一撇，*ST凯迪的债务已经越垒越高，而如何解决债务问题已关系着公司的生死存亡。

　　5.*ST云网遭遇控制权之争，业绩亏损保壳压力引发投资者猜想。

　　评论：21世纪经济报道：维持目前的经营状态并不能保证公司在年底扭亏。摆在新任管理层面前的，仍然是如何改善公司经营这个问题。

　　风险提示：此前，*ST云网已连续两年亏损，现已临近年末，公司尚没有相关计划公布，而如果仅靠一笔债权转让交易贡献的收益，能否实现保壳仍存在一定疑问。

　　6.粤泰股份陷债务危机，卖子补血。

　　评论：时代周报：融资杠杆不断收紧的大背景下，一些销售额不够大且负债过大的房企，将会面临资金压力过大的风险。今年以来，已有多家与房地产有关的企业发生债务违约。

　　风险提示：卖子所得1000余万元的转让费对于目前深陷债务违约风波里的粤泰股份而言，或是杯水车薪。

　　7.博瑞传播卖资产增收，旗下6亿贷款3亿逾期。

　　评论：长江商报：博瑞传播资金非常紧张，长期负债从2017年6月开始，逐年呈增长态势，由8010万元上升至8833万元，每股经营现金流净额一直停留在负数阶段。

　　风险提示：除了债务逾期外，自今年3月份以来游戏版号发放被冻结之后，游戏行业业绩承压，相应的并购游戏公司带来的大额商誉，减值风险凸显。

　　8.控股股东债务危机悬顶，所持宝塔实业6000万股或遭遇被动减持。

　　评论：暂无评论。

　　风险提示：控股股东的信用问题会影响上市公司融资业务。对于上市公司而言，尽管短期经营层面风险尚未显现，但长期来看未来定增或发债都会受到此次风波影响。此外，股份被动减持可能带来股价下跌。

　　9.金利华电转型受挫，并购重组屡腰斩，实控人被查背后隐现马甲股东。

　　评论：上海证券报：经调查发现，在金利华电发生股价闪崩的2018年第二季度，原跻身公司前十大流通股股东的马志跃、陈小娟、陈海珍等多位自然人股东集中减持出逃，其中个别股东与赵坚则存在着千丝万缕的关联。随后在今年7月中旬，赵坚因涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查。一系列事件不由令人猜测，包括马志跃在内的相关自然人，是否是赵坚资本前台的马甲？

　　风险提示：子告父诉讼前景难料，资产重组无果而终，主业经营不见起色，对于金利华电及公司实际控制人赵坚而言，其所经历的麻烦事还不止于此。

　　10.人福医药并购公司业绩低迷，66亿商誉或迎减值大考。

　　评论：面包财经：随着并购进程推进，公司账面上积累的商誉逐渐增加。根据财报，2011-2015年，公司账面上的商誉余额由1.67亿元增长至13.8亿元。

　　风险提示：大额并购的相关公司业绩表现不理想，已经对人福医药近期业绩产生了影响。除了并表直接影响上市公司整体业绩之外，被并购公司未来的商誉减值测试结果更需要关注。