黄金资管新规落地行业开启“大洗牌”

　手里有余钱，大多数人都会选择理财投资，在众多产品中，互联网黄金备受青睐。

　　近日，央行最新连发《关于黄金资产管理业务有关事项的通知》、《金融机构互联网黄金业务管理暂行办法》、《黄金积存业务管理暂行办法》三文，对互联网黄金的发售平台和代销平台进行了约束。

　　分析称，随着监管的正式落地，未来，黄金业务将进一步规范，投资者权益也会被再上“保护伞”。对互联网黄金服务实体经济，对传统黄金行业的助力作用也将会得到最大程度发挥。

　　新规落地

　　互联网黄金，指除实物黄金外，以黄金账户记录黄金持有人持有黄金重量、价值和权益变化的产品，以及以黄金为基础资产的衍生品。

　　中国人民银行副行长潘功胜12月8日在2018第二届中国互联网金融论坛上表示，一直以来，中国人民银行支持市场主体在互联网金融和金融科技领域的探索与实践，但这些探索与实践必须遵循一定的原则和规范，央行也在积极推进健全金融与科技融合下的互联网金融和金融科技的长效监管机制建设。

　　潘功胜尤其指出：“金融活动必须接受严格的市场监管。任何金融活动都不能脱离监管体系，要严格遵守法律法规，不能以技术之名掩盖金融活动的本质。”

　　“最近10年，黄金行业存在伪创新、”以技术之名掩盖金融活动本质”的现象，基本有两种典型类型：打着创新交易模式、规则实质反市场的创新”贵金属交易平台”；以黄金为标的的、面向社会的融资和投资活动。这两种伪创新的实质都是侵犯基本社会规则。前一种所谓的”创新”在泛滥多年后已经被证监会联合各相关部门严令禁止，但”反市场”积累的问题依然没有解决。后一种所谓的”创新”虽然未出现大的负面事件且对实体黄金产业有些帮助，但实质上是利用黄金的特殊性质进行金融活动。这次出台的这三个制度，正是针对第二种”创新”而制定的。”中研普华研究员揭小兰对《中国产经新闻》记者表示。

　　揭小兰称，这三个黄金行业监管新规的下发，背后的直接原因是近年来黄金行业确实在快速变化，监管层需要与时俱进，紧密高效地应对这些新出现的变化，是实践中的“生产力改变生产关系”。

　　中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖也向《中国产经新闻》记者分析了原因，他认为，当今国际金融市场出现了一些波动，未来的发展趋势也面临很大的不确定性。尤其是美国的资本市场出现了大幅下跌，而美联储的加息政策也发生着变化。在这种情况下，越来越多的投资者开始看重黄金的避险功能。

　　卞永祖表示，正是因为看到这一点，互联网销售黄金相关的产品越来越多，其中也出现了一些金融乱象，甚至有的利用黄金业务来非法吸存。为了规范黄金业务，保护投资者权益，央行出台了这三个管理办法。

　　新规指出，除金融机构和黄金交易所，任何个人和机构不得提供黄金产品，并明确了互联网公司的代销角色，大大提高了准入门槛，要求实缴注册资本金达到3000万元，不得向风险承受能力不足的投资者销售黄金产品。

　　另外，“增加了网站必须完成ICP备案、近3年未受到金融或互联网管理部门的重大行政处罚且未开展非法金融业务活动等标准。显而易见，这相当于对一些变相开展P2P网贷业务的中小平台一票否决。在客户适当性管理、投资者教育、对外宣传等方面，正式办法较征求意见稿的措辞总体上也更趋严格。”揭小兰指出。

　　卞永祖表示，亮点还包括，对其业务进行了规范，不得从事非法金融业务，对合规性、安全性和打破刚兑进一步强调，明确投资者风险自担原则。

　　此外，新规表示，金融机构和互联网机构需披露黄金产品的风险信息。对黄金资产管理业务，金融机构及代理销售的互联网机构不得承诺保本保收益，不得以任何形式刚性兑付。

　　为交易顺畅“护航”

　　报道称，黄金理财的第一波小热潮，可追溯至2014年，互联网巨头的阿里存金宝、国美黄金、腾讯微黄金、京东京生金等互联网系黄金理财模式集体诞生。虽然标的略有差异，但都是以实物黄金资产保值增值为目的的黄金生息积存模式。也正是由于互联网巨头的加入，互联网＋黄金模式形成了四大类阵营：银行APP的黄金业务、黄金实业公司衍生平台、垂直型互联网黄金平台和综合型互联网金融平台。

　　然而近年来屡有平台“暴雷”出现，管理办法的出台，卞永祖表示，对代销机构的要求进一步明确化，避免鱼龙混杂现象的发生，从而保障其良性发展。

　　揭小兰表示，随着管理办法的正式出台，互联网黄金这一新兴细分市场迎来了新的发展阶段，监管层对互联网机构的准入整体较为严格，合规成本进一步抬高，势必会将相当比例的中小型、单体型互联网黄金平台挤出市场。优胜劣汰的结果，或者是黄金代销继续作为互联网巨头补齐业务条线、消化流量的附属板块之一，如阿里、腾讯目前的线上黄金业务，或者是现有单体型平台中规模较大者，与商业银行深度合作，摸索合规框架下的业务边界和盈利空间，这其中既需要互联网机构的大量努力，也需要商业银行对业务创新的积极性。目前看不少银行在零售贵金属业务上已经表现出相当的创新意愿，如招行金生利2代、中行积利金等产品都能看到很多此前的互联网黄金创新模式影响。

　　通知称，近年来黄金市场取得了较快发展，满足了居民投资黄金的需求，但随着互联网的兴起和普及，居民投资金融产品的方式发生了一定变化。

　　此次管理办法的出台，对投资者来说，揭小兰认为，极大程度上保护了投资者的权利，规避了平台监管套利的可能性，同时银行的进场与背书令互联网黄金业务的公信力大增，在可以预见的将来必将吸引更大体量的投资者进入市场。

　　卞永祖表示，对于投资者来说，投资信息更加透明，有利于了解其中的交易风险，同时交易过程会更加安全通畅。

　　黄金的“天然”避险功能，使得这个市场越来越受追捧。今后，为保证互联网黄金交易安全顺畅，监管还需要在哪方面发力？

　　卞永祖表示，作为比较新的资管产品，监管部门首先不仅要对金融机构和代销机构的资质加强监管，同时对他们的业务过程也要加强监管，要求他们加大对产品的信息透明，并且要对投资者进行风险提示，不得设立资金池等行为。

　　揭小兰指出，互联网企业做黄金业务，实际上是想把黄金产业链上的投资者、交易所、银行、用金企业、典当行等体系打通，将投资的黄金借给用金企业来使用，用金企业支付利息，到期归还黄金本金。在新规下，互联网平台只能做产品展示，不能从事黄金的清算交割等业务，也不能开立账户，如何打通产业链成为难题。