脱实向虚引监管关注 同业ABS或被“窗口指导”

近期，市场有消息称，监管部门已经窗口指导部分商业银行，暂停发行同业借款类ABS，同时对部分银行的银行理财资产转成交易所ABS（资产支持证券）产品也进行了限制（以下统一简称“窗口指导”），这一消息引发了广泛热议。

　　对此，《中国经营报》记者向多位银行人士求证，某上市银行人士表示：“我们银行没有收到，但我了解到其他银行有收到过。”

　　今年落地的资管新规要求银行理财投资非标提出了三个要求：一是非标不能期限错配；二是不合规的非标要清理，设置了过渡期；三是非标有规模限制。此前资产证券化一度成为银行非标转标的重要途径。

　　窗口指导特别提到了银行理财资产转成交易所ABS以及同业借款类ABS，业内人士向记者分析，ABS自从成为银行非标转标的重要途径之后，尤其是同业借款ABS实现同业借款出表，变相突破了监管的额度限制，极易造成资金空转。

　　同业借贷类ABS易形成资金空转

　　12月24日，证监会债券监管部官网发布《资产证券化监管问答（二）》，就资产证券化项目中存在部分管理人内部控制不健全、风控意识淡薄，让渡管理责任、开展“通道”类业务进行了重申和明确。

　　在《资产证券化监管问答（二）》发布之后，有市场消息称“监管矛头直指银行理财资金转成交易所ABS，并对部分商业银行进行窗口指导要求其暂停同业借款类ABS”。上述上市银行人士表示，窗口指导主要分为两个部分，一个是银行间同业借款类ABS；另一个则是银行理财资金转成ABS。

　　银行同业借款类ABS，其底层资产是广义的“同业存款”，发生在银行与银行间、财务公司、汽车金融公司、四大AMC等机构之间的借款或者贷款。

　　如果监管部门要求某些银行暂停部分商业银行的同业借款类ABS，背后的考虑又是什么？上述上市银行人士认为：“同业借款类ABS对银行而言，没有什么风险，但对于金融体系来说极易形成资金空转，导致资金到不了真正需要的地方去。”

　　“每家银行的同业借款是有额度要求的，监管不希望银行有太多同业负债，这是资金脱实入虚的表现；但是，做成ABS可实现同业借款出表，这就变相地突破了监管的额度限制。”江苏某农商行业务人员告诉记者。

　　某国有大行投行部人士认为，同业借款需要计提风险资本，但是一旦做成ABS的形式就相当于释放出来了，然后又可以放出去。“如果交易是真实的，需求也会真实的，那么资金最后会达到资金需求方；但是，借助ABS只是在金融体系内空转，资金到不了真正需要的地方，这才是监管部门最为关心的。”

　　该投行部人士还补充道，同业存款类ABS通常是线下的资金，即线下就是放贷款，签订合同；相比线上交易（如债权回购），风险敞口较大。

　　银行理财资金巧借“通道”

　　近年来，ABS快速发展，已成为我国资本市场的重要工具。据相关统计，今年前10个月，企业资产证券化产品完成发行6750亿元，全年预计或可实现8000亿元的规模。截至2018年10月末，中国企业ABS累计发行1633只，发行量累计超2.36万亿元，存量规模已逾1.2万亿元。

　　而窗口指导中提到的“对部分银行的银行理财资产转成交易所ABS产品也进行了限制”，银行理财资产投资ABS产品将被叫停？记者向多位业务人士了解到，银行以理财资金认购ABS产品，属于正常的投向，应该不会被禁止。

　　那么，在实际操作中，银行理财资金如何转成ABS产品？上海某证券资管部人士告诉记者：“我们也给银行做过‘通道’ABS，比如银行想给某地产企业放款，但是直接放信贷会占用额度；这时，银行找到我们（券商）作为管理人发起ABS专项计划，当然前提是这个企业的资产能够做ABS的基础资产，ABS产品设计好之后，拿到交易所出具的无异议函，并在交易所交易，然后银行用理财资金来认购该ABS产品。”

　　他同时提到：“这样的业务模式很常见，相对灵活变通。银行可用理财资金认购ABS产品，一方面保留了信贷额度；另一方面，用理财资金购买ABS产品不用计提风险资本。”

　　那么，银行巧借“通道”ABS是否有风险点？上述受访券商资管部人士告诉记者：“ABS产品属于标准化的产品，尽管是银行找好客户，找我们做通道，但在产品设计的过程中，我们还是按照主动管理的要求去筛选和把控，不同点在于客户是银行自己找的；等产品设计好之后，提交给交易所审核，如果项目有风险的话，交易所也不会通过。”他认为，银行借“通道”发行ABS产品，这其中的“通道”并不构成风险敞口。

　　据了解，“通道”ABS项目中需要由券商设立的资产支持专项计划充当整个交易结构的SPV（即特殊目的载体）。“我们可以做ABS的‘通道’，只要底层资产（基础资产）合规就行；目前我们只能做交易所发行的标准化产品的‘通道’，而银行间市场发行的产品我司不认可，因此也不做这类项目。”某信托公司业务人士坦言。

　　值得一提的是，投资ABS产品是银行理财资金比较热门的选项。华东某农商行相关负责人告诉记者，目前他们所在的银行对投资ABS产品并没有指标限制，银行理财资金认购ABS产品，一方面可以实现出表，不占用风险资本；另一方面，又能解决企业的资金需求。“只是大额风险暴露要求穿透，就会有区域限制，除非是小而分散的，纳入匿名账户管理。”

　　同时，该农商行相关负责人还告诉记者，银行如果用自有资金认购ABS产品，对优先级（AA-及以上）需要计提20%风险资产；但是如果用理财资金认购ABS产品，就不计提风险资本；相比之下，银行直接给企业发放表内贷款，需要计提100%风险资产，银行更“乐意”通过认购ABS产品的方式向企业提供资金。

　　“银行理财资金转成ABS是一种业务创新，但在操作中不可避免成为‘灰色地带’，比如有的股份行有业绩冲动，盲目用理财资金认购ABS产品，一旦ABS违约了，那么对银行来说影响非常大。我认为，监管部门想禁止的应该是这类情况。”中部地区某城商行金融市场部负责人告诉记者。

　　关于市场上关注的“银行非标转标需求”，上述受访金融市场部负责人认为：“自监管层提出穿透化管理，各家银行该穿透的已经穿透了，所以说《商业银行理财业务监督管理办法》中提出的‘商业银行全部理财产品投资于非标准化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%，也不得超过本行上一年度审计报告披露总资产的4%’，这些指标要求对银行来讲并没有太大压力，在经济下行的趋势下，银行并没有投资增量的非标业务，也就是说，经过前期的调整，银行的非标是满足监管要求的。”